易宪容：热钱撤出或刺破中国房地产泡沫_海南海口哪里买房好

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[海口] 易宪容：热钱撤出或刺破中国房地产泡沫

　近期，随着日本央行决定维持货币政策不变，市场担心美国量化宽松政策准备退出，国际热钱开始撤出新兴市场，这几天亚洲股市连续暴跌。而中国5月新增外汇占款锐减，也从侧面印证了这一点。

　　中国央行最新公布的金融机构人民币信贷收支表显示，5月末金融机构外汇占款余额为274299.51亿元，新增668.62亿元，环比增幅骤降逾七成。

　　近十年来，由于热钱流入及外汇占款增加，不仅让国内金融体系流动性快速增加，银行贷款快速扩张，它也是推国内房价快速上涨重要原因之一。据统计，2000年末，我国金融机构外币占款余额为1.43万亿元，到2012年末则达到24.42万亿元，2012年末比2000年末增长8倍多。

　　如今，热钱撤出不仅会引发新兴国家股市大跌，引发全球金融市场资产价格剧烈波动，也可能引发新一轮的全球金融危机（1997年亚洲金融危机爆发就是国际热钱突然流出所导致的结果）。

　　最近国际市场在讨论中国是否陷入明斯基时刻（MinskyMoment），即在经济长时间的稳定期内，资金持续追逐资产投机，导致债务急增、杠杆上升，最终引发内部的金融危机。而美国2008年的次贷危机泡沫破灭，就是一个资产价格泡沫吹大到最后崩溃的明斯基时刻。

　　不过，笔者认为，当前中国的情况不会这样悲观，但也不可掉以轻心。因为，当前资金仍然大量涌入国内房地产市场，无论是银行体系不良贷款的风险，还是国内影子银行及地方政府融资平台的巨大风险，都可能被国内房价上涨假象所掩盖，而国际热钱的突然撤出，可能刺破中国的房地产泡沫，从而让国内金融体系的潜在风险都爆发出来。

　　可见，当前还无法预见明斯基时刻在中国出现，但如果国际热钱大规模撤出中国，对中国金融市场及房地产市场将造成巨大的影响和冲击。

　　资本市场一夜入冬：热钱快速抽离流动性趋紧

　　刚刚还是热钱流入且资金充裕的澎湃时光，转眼钱就蒸发不见了，资本市场都在夺命而逃，银行间竟出现了近年最大的"钱荒"，机构们正在不惜用超高价格拆入现金渡过难关。6月13日，交易所的隔夜回购盘中利率疯狂冲至50%！全国银行间同业拆借的隔夜、7天、14天利率也分别高企于6.69%、6.08%和7.01%。

[海南] 易宪容：无论怎么救市地产泡沫破灭只是时间问题

当前国内的房地产市场已经形成了一个巨大的泡沫，房地产市场的风险也越来越大。可以说无论政府采取什么救市政策，房地产泡沫破灭只是时间问题。只要房地产泡沫破灭，房地产价格快速下跌，那么住房按揭贷款的风险很快就会显现出来。

[海口] 易宪容：央行再次减息不利挤出楼市泡沫

政策目的就是希望减息更大幅度降低企业融资成本，特别是那些重大投资项目及政府融资平台的融资成本。这样不仅能够增加企业信贷需求，也降低了地方政府融资平台的金融风险。当前国内住房按揭贷款多是5年期以上的中长期贷款，贷款利率降幅较大，也大大降低了住房购买者的成本。这将冲破现有的房地产宏观调控最后一道防线。

[海南] 易宪容：从佳兆业事件看中国楼市取向

从2014年12月开始，深圳的房地产企业佳兆业所引发的信贷违约危机越来越大，先是正在销售的楼盘被锁，后有大股东减持、项目被叫停、债券未能如期付息面临违约等，从而使得该企业发行的债券价格一度大跌，以其2016年4月到期债券为例，票面值为100元人民币债券，2014年底开始徘徊在约90元人民币水平，但到2015年初立即暴跌到32.076元人民币。